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市场关注:季节性需求拉动菜粕价格仍有上行动能

近期菜粕期价持续上行,最近一个月涨幅已达9%,笔者认为,在季节性需求拉动下,菜粕期价仍有上行的动能。
现货价格稳步上涨 近期国内菜粕现货价格持续小幅上涨。Wind数据显…

近期菜粕期价持续上行,最近一个月涨幅已达9%,笔者认为,在季节性需求拉动下,菜粕期价仍有上行的动能。

现货价格稳步上涨

近期国内菜粕现货价格持续小幅上涨。Wind数据显示,截止到4月18日,全国菜粕均价为2942元/吨,较月初的2876元/吨涨2.31%。其中,黄埔、武汉、长沙、宁波菜粕价格分别为2950元/吨、2980元/吨、2980元/吨和3000元/吨。沿海地区油厂菜粕报价较为坚挺,交割库报价稳定在2800元/吨以上。

需求增加,库存有所下降

根据预报到港船期,从4月中旬到5月底,华南地区进口菜籽到港量约有50万吨,折合菜粕约29万吨。预计5月华南菜粕总供应量约43万吨,而目前菜粕未执行合同约57万吨,因此,5月华南地区菜粕供应将保持偏紧局面。同时,进入4月后,随着气温上升,水产养殖已启动,对菜粕的需求拉动作用将更为明显。

另外,由于生猪价格已连续16周下滑,生猪养殖出现较大亏损,其对豆粕的需求明显下降,油厂也出现较大亏损。数据显示,黑龙江国产大豆压榨利润为-36元/吨,江苏进口大豆压榨利润为-176元/吨。而菜籽压榨利润方面,湖北国产油菜籽压榨利润为-504元/吨,广东进口油菜籽压榨利润-143元/吨。随着压榨亏损扩大,油厂开机率有所降低,年初豆粕胀库情况有所缓解。整体上,目前粕类库存有所降低,特别是菜粕库存。

波动率降低,走势稳健

从最新统计数据看,菜粕指数波动率HV(5)、HV(15)、HV(30)、HV(50)分别为0.0722、0.1147、0.1316和0.1481,而上年同期波动率分别为0.0890、0.1306、0.1417和0.1790。由此可见,菜粕期货市场投机性较去年同期有所降低,市场参与时更为理性。这是郑商所完善菜粕合约制度的结果,也是产业链充分参与的表现。

由于南美大豆收割顺利,丰产正在兑现,大量新豆上市将对国内粕类期货产生一定偏空影响,预计今年豆粕市场将难再现前几年的牛市。不过,由于国内菜粕市场仍有水产需求支撑,供需紧平衡格局仍将持续,在市场制度更为完善的环境下,后期菜粕期价有望继续稳健上行。

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